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（原标题：获阿里、高德、宁德时间等加握 上汽系网约车平台览动IPO）

享说念出行由上汽集团旗下公司发起栽培，迷惑了包括阿里巴巴、Momenta、高德舆图、宁德时间在内的多家产业链投资方加入，具备整合出行行业中枢资源的专有上风。 

比年来，中国网约车商场发展迅猛，缓缓成为众人出行的主要交通情势之一。日前，上汽集团旗下的享说念出行（上海）科技股份有限公司（以下简称“享说念出行”）致密向香港联交所递交上市央求，联席保荐东说念主为中金公司和国泰君安海外。

以车企布景为依托，享说念出行拟通过IPO将召募资金用于自动驾驶本事研发、Robotaxi运营办事、出行办事的研发、扩大用户及司机鸿沟并擢升品牌驰名度及加多商场份额、购置车辆以扩大车队及运营鸿沟，以及用于营运资金和一般公司用途。 

笔据弗若斯特沙利文的费力，2024年，以往来总和(GTV)计，享说念出行在国内网约车平台中名挨次五。 要是享说念出行告成上市，上汽系这只“独角兽”将与广汽集团的如祺出行、祥瑞集团的曹操出行在香港成本商场角逐。 

引入多家驰名策略投资方

网约车行业办事于等闲的客户群，其中包括个东说念主与企业客户。与领有私家车比拟，网约车通过排斥车辆购买、崇尚和监管规矩等职守，为乘客提供了更无邪、更陋劣、更具成本效益的出行采选；与环球交通和传统出租车比拟，网约车通过平台补贴和分级订价闲静了更等闲的乘客需求。 

2019年至2024年，中国网约车商场保握着巩固增长， 笔据弗若斯特沙利文的费力，按GTV计，中国网约车商场瞻望将从2025年的3589亿元增长到2029年的6661亿元，复合年增长率达到16.7%。

图1：中国网约车行业商场鸿沟

开始：招股书

招股书暴露，享说念出行于2018年由常州赛可（受上汽总公司遏抑）发起栽培，并在上海致密启动运营。享说念出即将本身界说为中国最初的全场景机灵出行空洞体，公司提供网约车办事、车辆租借办事、车辆销售及Robotaxi办事，系打造隐敝个东说念主出行、企业出行以及昔时出行中多元场景需求的一站式出行办事平台。 

从企业融资经过来看， 享说念出行背后的策略投资方气势尽头刚劲，其引入了阿里巴巴、Momenta、高德舆图、宁德时间等要道产业链投资者，并得以连续及整合汽车制造商、自动驾驶惩处决策供应商、高精度数字舆图办事商及能源电板系统提供商等。 依托丰富的资源天资，享说念出行在整合支握出行行业发展的要道智商方面具备专有上风。 

图2：产业生态配合股伴资源整合情况

开始：招股书

股权架构方面，上汽集团握股比例为75.37%， 其中包括上汽总公司顺利握有的6.43%的股份及通过常州赛可握有的68.94%的股份。从融资轮次来看， 2020年，享说念出行完成了3.3亿元的A轮融资，阿里巴巴中国与宁德时间旗下投资主体问鼎投资参投， 并于次年开启Robotaxi的示范诈欺。 2022年，享说念出行进行了近10亿元的B轮融资，Momenta全资握股的苏州初速率、阿里巴巴旗下天津高行入局。 2023年享说念出行致密踏进行业“独角兽”行列。 2025年，享说念出行再获13亿元的C轮融资，由国泰君安翻新握股的上海仪享、嘉定汽车城及光启汇产等国资布景机构联结加码。 同期，享说念出行与Momenta签订策略配合条约，旨在通过打造国内首个车企L4级Robotaxi运营平台，已毕信得过的无东说念主驾驶生意化落地，并于上海浦东新区启动试运营。 

九成订单来自团聚平台

从主要财务数据来看，2022年至2025年上半年（以下简称“讲演期”）， 享说念出行已毕的营业收入分歧为47.29亿元、57.18亿元、63.95亿元、30.13亿元，同期的净失掉分歧为7.81亿元、6.04亿元、4.07亿元、1.15亿元，三年半累计失掉19.07亿元。 

网约车办事耐久是享说念出行的维持业务。讲演期内，网约车办事分歧为享说念出行孝敬71.1%、73.6%、78.0%、76.3%的收入； 车辆租借办事分歧为其孝敬20.1%、19.8%、17.0%、18.7%的收入；二手车销售孝敬率相对较低，分歧为其孝敬5.2%、4.7%、3.6%、4.5%的收入。 

不外，受订单量下滑影响，享说念出行的中枢业务在2025年上半年出现了下滑。笔据招股书先容，2025年上半年，享说念出行的收入从2024年上半年的30.99亿元减少至30.13亿元，减少幅度为2.8%，减少的主要原因是网约车办事的收入着落。 具体来看，2024年上半年，享说念出行的网约车办事产生的收入为24.28亿元，2025年上半年这一收入减少5.4%至22.98亿元。享说念出行默示，为搪塞商场环境与竞争态势，公司作出了多少业务扶直，以擢升自动化水平及提高运营成果，导致完单量减少，影响了关联业务收入。 

值得详确的是， 中国网约车行业可分为团聚模式和非团聚模式， 在2018年之前，中国的网约车行业主要由非团聚模式驱动，但跟着移动互联网使用的兴起，领有浩瀚用户群的流量派别成为了网约车平台用户和订单获取的要道。 

团聚模式是指一种协同行务结构，在这种结构中，多个网约车平台与一个流量派别配合，向乘客提供网约车办事，乘客的一键下单将在多个网约车平台上分发。 笔据弗若斯特沙利文的费力，团聚网约车的商场份额从2019年的5.7%加多到2024年的29.6%，其中GTV从110亿元增至925亿元；瞻望到2029年，该细分商场的GTV将达到3412亿元，商场份额也将达到51.2%。

事实上，团聚模式尽头依赖流量派别和网约车平台之间的配合采集，天然在一定进度上提高了乘客的叫车成果，但同期出行平台也很容易受到流量派别的制约，一朝对方卡流量不推流或提高佣金，出行平台的利润将受到挤压。 

招股书败露， 享说念出行频繁笔据团聚平台提供的用户流量向团聚平台支付佣金。讲演期内，团聚平台向享说念出行收取的佣金分歧为2.73亿元、3.27亿元、4.42亿元、2.33亿元，其中2024年佣金较上一年增长特出1亿元。

招股书暴露，享说念出行通过自有渠说念或与包括高德打车、滴滴、百度舆图、腾讯出行和好意思团在内的驰名团聚平台配合继承来自个东说念主用户的订单。 讲演期内，个东说念主网约车订单量分歧为1.47亿单、1.72亿单、2.23亿单、1.04亿单， 其中来自团聚平台的订单占比逐年增长，分歧为1.35亿单、1.59亿单、2.17亿单、1.02亿单，占总订单量的比例分歧达到91.84%、92.44%、97.31%、98.08%，团聚平台订单实在已毕了“全隐敝”。

享说念出行坦言，“咱们的平台依赖各式第三方（包括团聚平台） 促进用户流量并产生订单。与该等团聚平台的配合让咱们得以扩大营运鸿沟，并从鸿沟经济中获益，同期督察相对较低的用户获取成本。”关于可能产生的关联风险，享说念出行在招股书中教唆：“倘团聚平台的商场变得愈加集中，咱们的议价智商可能会裁减，并可能会被要求接纳提高佣金用度等较为不利的生意条目。咱们与主要平台配合的任何中断，或无法以可接纳的条目找到替代配合股伴，均可能大幅裁减咱们的用户需求，从而对咱们的业务形成负面影响。” 

行业监管加强 合规性要求提高

比年来， 伴跟着中国网约车商场的快速发展，监管部门对网约车行业的要求也在束缚提高，合规运力变得愈发稀缺。 笔据监管机构的关联要求，平台上的司机及车辆必须取得关联派司及许可证，这使得网约车之间的竞争也初始从抢乘客缓缓转向抢司机。 

笔据招股书败露， 合规运营是享说念出行的中枢竞争力之一，其在寰球网约车平台中的合规率耐久名列三甲。 享说念出行默示，当今莫得100%合规率的主要网约车平台，原因为取得必要的许可证和执照存在好多本体贫窭，“鉴于监管要求的加多，网约车平台承担了越来越高的合规成本。” 

截止终末本体可行日历，享说念出行在上海领有并运营特出5300辆合规网约车， 讲演期内，享说念出行的注册司机数目分歧约为341000名、596000名、899000名、1062000名。关联合规数据暴露， 2022年至2025年上半年，享说念出行的月均司机合规率分歧为94.7%、95.2%、95.6%、95.6%；月均车辆合规率分歧为95.8%、95.4%、95.7%、96.0%；月均订单合规率分歧为93.4%、94.1%、93.5%、92.9%， 各项合规率数据保握巩固。 

不外，享说念出行默示，在平台上提供办事的多少车辆或司机并未全王人取得或督察必要的输送许可证或驾驶东说念主关联派司的情况时有发生， 因此其对关联风险进行了教唆：“倘关联政府机关判定咱们、咱们平台上的司机或车辆未盲从关联法律法例，咱们可能会面对各式处罚，包括罚金、暂停、阻隔或规矩咱们在一个或多个地方的营运。任何关联处罚均可能麻烦咱们的业务办法，并对咱们的业务、财务景况及办法功绩形成要紧不利影响。” 

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